Целта на рубриката е да се опише текущия пазарен сентимент и същевременно да се обхване пазара в неговата цялост, т.е. ще се наблюдават всички класове активи и сектори. За целта ще се използват цените на борсово търгуваните фондове за съответните сектори. Времевия хоризонт на анализа ще е една седмица. На практика, това е аналитичен алгоритъм. Най – общо казано, класовете активи са: акции, облигации, стоки, валути.Основния икономически модел за анализ е на Джон Мърфи и Сам Стовал, показан на долната графика.
В момента, икономическите индикатори по света сочат към фазата Full Recovery на икономическия цикъл. Това означава понижаване на темпа на растеж на потребителските очаквания, равномерно индустриално производство, покачващи се лихвени проценти и изравняваща се крива на доходността. Това се случва след като посочените индикатори са се повишавали ускорено по време на предишната фаза.Долната графика показва спада в потребителското доверие в Германия, но същото се наблюдава и в други развити икономики.
Графика: Bloomberg
В рамките на посочения модел се осъществява постоянна ротация между класовете активи в различните фази на икономическия цикъл. В контекста на аналитичния модел са изградени основни положения на взаимодействие между класовете активи. За подобряване на нализа се конструират спредове (ценово съотношения)
- 1. Цените на индустриалните (борсово търгувани) стоки водят цените на облигациите, като те са в обратно отношение. Това важи особено за индустриални стоки като мед, алуминий, дървен материал и др. под.. Долната графика показва ценово съотношение (спреда) между цената на медта (CPERN) и облигациите (TLT).
Когато спреда се понижава това означава, че облигациите поскъпват спрямо метала и обратното. В момента има леко възобновяване на низходящия тренд на спреда, т.е. относително поскъпване на облигациите.
- 2. По принцип, рязък ръст на златото и петрола водят до спад в цените на облигациите, тъй като те са индикативни за инфлацията и обратното.
Когато спреда се понижава това означава, че облигациите поскъпват спрямо петрола и обратното. В момента има силен низходящия тренд на спреда, т.е. относително поскъпване на облигациите срещу петрола.
- 3. Покачващи се цени на облигациите (съответно спадаща лихвена доходност) са положителни за цените на акциите. Много често, обратът в цените на облигациите предхожда с няколко месеца обратът в цените на акциите, както е показано с низходящата тренд линия по върховете на TLT (синя плътна крива).
Графика: Saxo Bank
На долната бар графика се вижда, че за последните шест месеца относително най – добро представяне имат т. нар. дефанзивни сектори за комунални услуги, здравеопазване и недвижими имоти. Бар графиката използва цените на борсово търгуваните фондове за съответните сектори.
